怎么网上买股票开户:股票软件排行版-政策托底 供需改善 下半年煤价回调空间有限、价格重心仍有望抬升
来源：tianshengyoupei
网站：天盛优配
日期：2025-08-19 12:31:20
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6月下旬以来 ，随着“反内卷”“反超产 ”政策出台 ，叠加需求改善，国内煤价迎来反弹。后期来看 ，虽然短期煤价涨幅过快过大 ，有回调压力，但政策托底、供需改善背景下 ，煤价回调空间或有限 ，后期价格重心仍有望逐步抬升 。
2025年以来，国内煤价先抑后扬 。由于2025年上半年国内煤炭市场供需格局持续宽松，煤价承压不断下调 ，一度跌至近五年低位。不过 ，进入6月下旬后，随着“反内卷 ” 、“反超产”等政策出台 、叠加国内需求改善 ，国内煤价迎来明显反弹 。
据卓创资讯统计数据显示 ，截至8月8日，秦皇岛港Q5500大卡动力煤平仓价格为681元／吨 ，较年内最低价（618元／吨）涨63元／吨 ，涨幅10.19% 。较年初价格高点（775元／吨）下降80元／吨，降幅12.13%。
后期来看 ，在国内“反内卷 ”、“反超产 ”等政策支撑下 ，叠加供需格局存好转预期，动力煤价格或有支撑 ，国内煤价重心有望逐步抬升 。
具体来看 ，政策端，7月1日召开中央财经委员会第六次会议时明确强调，依法依规治理企业低价无序竞争 ，引导企业提升产品品质 ，推动落后产能有序退出，简称“反内卷”政策 ，被市场认为“供给侧改革 ”的2.0版 。7月中旬左右 ，国家能源局综合司发布了《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》，提出对山西 、内蒙古 、安徽、河南 、贵州 、陕西、宁夏、新疆等8省（区）的生产煤矿进行超产情况核查 ，督促煤矿合理 、均衡生产。在国内反内卷 、反超产等政策支撑下 ，国内大宗商品价格政策底比较明确。
而从动力煤自身供需层面来看，供应侧 ，在反超产及安全检查活动影响下 ，下半年煤矿根据政策要求基本在核定产能内平稳生产，同时9月份、10月份国内均有大型重要活动 ，煤矿生产以优先确保安全为主 ，限制煤炭供应增长 。
从中转环节煤炭库存数量来看，8月份北方港口煤炭库存量降至今年以来最低水平，而后期在发运倒挂 、主产区煤炭产量收紧 、贸易商数量下降等多因素影响下 ，港口煤炭数量调入将有所受限 ，北方港口煤炭库存量或维持今年以来中等偏低水平运行，截至8月11日 ，北方三港煤炭库存量为2251万吨 ，较年内煤炭库存量最高点下降858万吨，降幅27.60% 。整体看 ，下半年国内煤炭供应或趋紧。
反观需求侧 ，下半年陆续迎来迎峰度夏、金九银十 、迎峰度冬等用煤需求旺季，需求端支撑有望增强 。同时由于7月份以来煤价整体涨价幅度及速度均明显超越市场预期 ，涨价初期用煤企业抵触高价 ，多认为此轮涨价难以持续，多选择以消耗库存为主 。随着煤价持续推涨 ，用煤企业煤炭库存也得到明显消化 ，目前用煤企业煤炭库存量已普遍降至中等偏低水平，较7月初下降50%以上，短期内存在一定提库需求。
卓创资讯统计数据显示 ，截至8月7日 ，山东部分区域主力电厂库存降至21.2天左右，较7月初下降32.48天 。下半年需求端对市场支撑较上半年有望增强 。
综合来看 ，下半年在政策托底 、供需改善情况下 ，国内动力煤价格存在支撑，煤价重心有望逐步上移。但7月份以来 ，国内煤价涨幅过大 ，截至8月8日，国内主要煤炭市场价格较7月初累计涨幅基本在60-80元／吨 。煤价持续上行后 ，利润向煤矿端聚集 ，同时工业企业产品销售情况仍无好转，高生产成本难以顺畅向产业链下游传导 ，下游企业盈利空间逐渐收窄直至亏损 ，进而限制用煤企业用煤需求释放，使得煤价很难在目前高价位上继续上行，反而有承压回调的可能 。
据卓创资讯统计数据显示 ，截至8月8日 ，煤制甲醇装置税后毛利为173.45元／吨，较年内毛利最高点（388.05元／吨）下降214.6元／吨 ，降幅55.3%。
不过 ，由于当前市场参与者对中长期煤价见底已基本达成共识，且当前用煤企业及贸易环节煤炭库存普遍不高 ，煤价回调时是比较合适的提库窗口期 。整体看 ，卓创资讯预计下半年秦皇岛港Q5500大卡动力煤平仓价格有望在650-750元／吨区间内震荡 。
（作者：赵丽，卓创资讯分析师）
（文章来源：新华财经）
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